海康威视（002415）2025年一季度财务表现稳健，但需关注应收账款比例

近期海康威视（002415）发布2025年一季报，本站财报模型分析如下：

财务概况

海康威视（002415）在2025年一季度实现了营业总收入185.32亿元，同比上升4.01%；归母净利润20.39亿元，同比上升6.41%；扣非净利润19.26亿元，同比上升9.44%。这些数据显示公司在报告期内保持了一定的增长势头。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为44.92%，较去年同期减少了1.41个百分点；净利率为12.04%，同比减少了3.46个百分点。尽管毛利率和净利率有所下降，但公司仍然维持了较高的盈利水平。

成本控制

公司在成本控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计29.8亿元，三费占营收比为16.08%，同比下降了6.67个百分点。这表明公司在控制运营成本方面取得了一定成效。

资产负债情况

截至报告期末，海康威视的货币资金为328.25亿元，较去年同期减少了25.58%；应收账款为350.64亿元，同比增长了4.99%。值得注意的是，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达292.75%，这一比例较高，值得投资者关注。

现金流与分红

每股经营性现金流为-0.19元，虽然仍为负值，但相比去年同期的-0.42元，改善了55.73%。此外，公司自上市以来累计分红总额达到584.05亿元，分红融资比为17.18，显示出公司良好的股东回报政策。

商业模式与未来发展

海康威视的业绩主要依赖于研发及营销驱动。公司去年的ROIC为13.03%，净利率为14.21%，表明公司在资本回报和产品附加值方面表现优异。然而，鉴于应收账款比例较高，建议投资者密切关注公司未来的应收账款管理情况。

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